دانلود جزوه | دانلود جزوه
مدیریت مالی نوین دکتر علی جهانخانی و مجتبی شوری
جزوه و حل المسائل مدیریت مالی نوین تالیف استفان راس و رند وسترن فیلد و برفورد جردن ترجمه دکتر علی جهانخانی و مجتبی شوری
بهمراه تست و پاسخنامه
بخشی از متن فایل
سیاست تقسیم باقی مانده سود :
سیاست تقسیم سودی که طبق آن سود صرفا با وجوه مازاد پرداخت می شود
هدف شركت از سياست تقسيم باقي مانده سود اين است كه قبل از پرداخت سود ، نيازهاي سرمايه اي خود را تأمين كند و در عين حال نسبت مطلوب بدهي به حقوق صاحبان حفظ شود .
اولين گام در اجراي اين سياست ، تعيين مقدار وجوهي است كه مي توان بدون فروش سهام جديد تأمين كرد . اگر شركت تمامي سود را مجددا” سرمايه گذاري كند و هيچ سودي تقسيم نكند حقوق صاحبان سهام به اندازه
سود افزايش مي يابد .
به عنوان مثال : سود شرکت 1000 دلار و 1/3 ساختار سرمایه شرکت بدهی و 2/3 آن حقوق صاحبان سهام باشد اگر شرکت تمام سود را سرمایه گذاری کند در این صورت حقوق صاحبان سهام 1000 دلار افزایش می یابد و شرکت برای حفظ سطح فعلی نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام باید 500 دلار وام بگیرد
دومين گام اينست كه شركت مشخص كند سود نقدي پرداخت خواهد شد يا خير. براي اين كار ، مجموعه مبلغي كه مي توان بدون نياز به انتشار سهام جديد تأمين كرد با مخارج سرمايه اي برنامه ريزي شده مقايسه مي شود .
اگر مبلغ مورد نياز بيش از مبلغ در دسترس باشد هيچ پولي به عنوان سود نقدي به سهام داران پرداخت نخواهد شد همچنين شركت ناچار خواهد بود براي تامين مبلغ موردنياز ، سهام جديد بفروشد .
اگر وجوه موردنياز كمتر از مبلغ در دسترس باشد ، قسمتي از سود به عنوان سود نقدي پرداخت خواهد شد . مبلغ سود نقدي ، باقي مانده سود است يعني آن قسمت از سود كه براي تأمين مالي پروژه هاي جديد مورد نياز نيست .
ثبات سود نقدی :
سود نقدی تنها در صورتی پرداخت خواهد شد که وجه مورد نیاز برای فرصتهای سرمایه گذاری سودآور تامین شده باشد
شركت مي تواند حداقل دو سياست تقسيم سود بالقوه داشته باشد : 1) سود نقدي هر سه ماه ، درصد ثابتی از سود همان دوره باشد در اينصورت در طي سال ، سود هاي نقدي نوسان خواهند داشت . اين كار سياست چرخه اي تقسيم سود است .2) سود نقدي سه ماهه ، درصد ثابتي ازسود سالانه باشد یعنی تمامي سود ها ي نقدي در طي سال مساوي باشند .(سود تقسیمی باثبات )
مديران اجرايي شركتها عموما” تأييد مي كنند كه يك سياست با ثبات در تقسيم سود ، هم به نفع شركت است و هم به نفع سهام داران . ثبات سود نقدي هدف سهام داران را در مورد محتواي اطلاعاتي ، در آمد شركت و كاهش عدم اطمينان تحقق مي بخشد. با توجه به دلايل فوق ثبات در تقسيم سود بين شركتها رايج است .
سیاست سود نقدی بینابین :
بسياري از شركتها در مرحله عمل يك سياست تقسيم سود بينابين را دنبال مي كنند كه مبتني بر پنج هدف است :
1.اجتناب از نپذيرفتن سرمايه گذاري در پروژه هاي داراي ارزش فعلي خالص مثبت ، به دليل پرداخت سود
2.اجتناب از كاهش سود نقدي
- اجتناب از فروش سهام جديد
- حفظ سطح مطلوب نسبت بدهي به حقوق صاحبان سهام
- حفظ سطح مطلوب در صد تقسيم سود .
در سياست تقسيم سود باقي مانده ، شركت نسبت بدهي به حقوق صاحبان سهام را ثابت نگه ميدارد . در روش بينابين ، نسبت بدهي به حقوق صاحبان سهام يك هدف بلند مدت تلقي مي شود . در كوتاه مدت ، اگر لازم باشد كه از كاهش سود نقدي يا انتشار سهام جديد جلوگيري شود ، اين نسبت مي تواند تغيير كند